Bài tập định giá cổ phiếu có đáp án
BÀI TẬP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆPBài tập 01: Công ty CP An Phú có 1 triệu cổ phiếu được giao dịch với giá thị trường là 32,000 đồng/cổ phiếu, và tổng dư nợ theo giá trị sổ sách là 180 tỷ đồng (giá trị thị trường ước tính là 200 tỷđồng). Vốn CSH có giá trị sổ sách là 25 tỷ đồng, và hệ số beta là 1.05. Công ty trả chi phí lãi vaylà 16 tỷ đồng trong năm tài chính gần đây nhất, trái phiếu công ty phát hành trên thị trườngchứng khoán London có kỳ hạn 10 năm được xếp hạng AAA và thuế suất thuế TNDN là 22%.Lãi suất trái phiếu 10 năm của chính phủ là 7%, và trái phiếu AAA giao dịch ở mức cao hơn0.5% so với lãi suất trái phiếu kho bạc cùng kỳ hạn. Phần bù rủi ro thị trường 6%. Yêu cầu: 1.Tính các trọng số của Nợ và Vốn CSH theo giá trị thị trường và giá trị sổ sách? Gợi ý cách tính: Theo giá trị thị trường: D/V =200/(200+32*1) ; E/V = ?Theo giá trị sổ sách: D/V = 180/ (180 + 25); E/V = ?2.Tính chi phí Vốn CSH? Gợi ý cách tính: Theo mô hình CAPM:k e \= 7% + 1.05* 6%3.Tính chi phí Nợ sau thuế? Gợi ý cách tính: Chi phí Nợ sau thuế: k d *(1-t) = (7%+0.5%)*(1-22%)4.Tính chi phí vốn (WACC)? Gợi ý cách tính: WACC = Chi phí VCSH * (E/V) + Chi phí Nợ sau thuế * (D/V)Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) Tỷ suất chiết khấu trong mô hình định giádoanh nghiệp dựa vào FCFFChi phí vốn chủ sở hữu (k e ) Tỷ suất chiết khấu trong mô hình định giá Vốn chủ sở hữu dựa vào FCFE Bài tập 2: Một công ty VN có các số liệu từ báo cáo tài chính năm 2017 và 2018 như sau (đvt : tỷ đồng): 20172018 Doanh thu800950(trừ) Chi phí hoạt động(450)(680.5)(trừ) Khấu hao(15.5)(16.0)\= Thu nhập trước thuếvà lãi (EBIT)334.5253.5(trừ) Chi phí Lãi vay(0.0)(0.0)(trừ) Thuế(83.625)(63.375)\= Thu nhập ròng (LNsau thuế)250.875190.125Vốn lưu động175.0240.0 Nợ200210Công ty có các khoản chi đầu tư dài hạn là 16.5 tỷ đồng vào năm 2017 và 19.5 tỷ đồng vào năm2018. Vốn lưu động trong năm 2016 là 175 tỷ đồng. Nợ vay năm 2016 là 180 tỷ đồng. Yêu cầu: 1. Ước tính dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu năm 2017 và 2018.2. Ước tính dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu năm 2018 nếu vốn lưu động duy trì không đổi bằngtỷ lệ phần trăm vốn lưu động so với doanh thu năm 20173. Ước tính dòng tiền tự do của công ty X năm 2017, 2018 Bài tập 03: Công ty xây dựng X có các số liệu tài chính năm 2017 và năm 2018 (đơn vị tnh: ỷ đồng): 20172018 Doanh thu6,3146,412(trừ) Chi phí hoạt động(3,546.5)(3,796)(trừ) Khấu hao(590)(596)\= EBIT2,177.52,020(trừ) Chi phí lãi vay(170)(172)(trừ) Thuế(501.875)(462)\= Thu nhập ròng (LN sau thuế)1,505.6251,386Vốn lưu động92370Tổng Nợ2,0002,200 |